先看結論
交割合約的持有成本在進場時就鎖定：90 天到期、基差 1.5% 的合約，多單每 10,000 USDT 付 150 USDT。永續則看 270 期資金費的路徑：費率維持 +0.005% 是 135 USDT，+0.01% 是 270 USDT。換算下來，永續的平均費率高於每期約 0.00556% 時，持有到期用交割合約比較便宜。
兩種
永續合約沒有到期日，每期用資金費把合約價格拉向現貨：費率為正時，多單持續付費。交割合約有到期日，到期時以現貨指數結算，進場時合約價高於現貨的部分（基差）就是多單的隱含成本。
假設現貨 50,000 USDT、90 天後到期的合約報 50,750 USDT，基差 1.5%。持有到期而現貨不動，這 750 USDT 的價差會在收斂中消失，等於多單為這 90 天付了 1.5%。
換成
年化基差＝(期貨價 − 現貨價) ÷ 現貨價 × 365 ÷ 剩餘天數。上例 1.5% 持有 90 天，年化約 6.08%。
永續要和它比，就看同樣 90 天的資金費總額：每天 3 期、共 270 期。費率維持 +0.01% 時累積 2.70%，高於交割合約的 1.50%；費率 +0.005% 時是 1.35%，反而較低。
90 天的
同樣持有 90 天、同樣每 10,000 USDT 名義倉位：交割合約的成本在進場時就是 150 USDT，永續合約則取決於這 270 期的費率路徑。
費率維持 +0.005% 時永續比較便宜，+0.01% 時已經接近交割合約的兩倍，+0.03% 時超過五倍。表中的永續數字都假設費率整段不變，只是三個情境。
| 合約 | 假設 | 90 天成本（每 10,000 USDT） | 佔名義倉位 |
|---|---|---|---|
| 交割合約 | 進場基差 1.5% | 150.00 USDT | 1.50% |
| 永續合約 | 費率維持 +0.005% | 135.00 USDT | 1.35% |
| 永續合約 | 費率維持 +0.010% | 270.00 USDT | 2.70% |
| 永續合約 | 費率維持 +0.030% | 810.00 USDT | 8.10% |
永續的
把交割合約的基差平均攤到同期的每一期，就得到永續的打平費率。上例是 1.5% ÷ 270，約每期 0.00556%。
如果你預期這 90 天永續的平均費率會高於 0.00556%，持有到期的多單用交割合約比較便宜；低於它，永續比較便宜。這個門檻還沒有算換倉的往返手續費，換倉次數愈多，交割合約的優勢愈小。
鎖定
交割合約在進場時就把持有成本鎖定了，後面行情多熱，多單都不必再付更多。永續的成本每期重新決定，牛市後段費率常常持續偏高，負費率時期則可能倒過來收錢。
代價是交割合約需要換倉：到期前要平掉舊合約、開新合約，多一次往返手續費，也要承擔換倉當下的新基差。
交易前的
先確定打算持有多久，再找到期日最接近的交割合約，計算它的年化基差；接著用永續近期的費率區間估算同期資金費。
兩者差距不大時，換倉手續費與流動性往往才是決定因素。基差為負（期貨低於現貨）時，交割合約對多單反而是收入，這時比較方向也要倒過來。
官方
期貨與永續的費用計算引自 OKX 期貨費用說明與 Binance 費率表，資金費機制依 OKX 的資金費 FAQ。基差與年化基差是兩個市場價格之間的算術，本文的 50,000 與 50,750 是示意報價，比較時請代入你看到的實際價格與到期日。
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常見問題
基差是交易所收的費用嗎？
沒有任何一方收取它。基差是兩個市場價格之間的距離，到期時收斂歸零，所以對持有到期的多單而言，它的效果等同一筆進場時就確定的成本。
年化基差可以直接和永續的年化費率比較嗎？
可以當作同一把尺，但永續的年化只描述當下的費率強度，實際累積要看每期費率的路徑；交割合約的基差則在進場時就確定了。
交割合約一定要持有到期嗎？
不用，隨時可以平倉。只是提前平倉時，基差還沒有完全收斂，你實際付掉的是進場與出場兩個時點之間基差的變化，不再是進場時的整段基差。
空單也適用同樣的比較嗎？
適用，只是方向相反：正基差對交割合約空單是收入，正費率對永續空單也是收入。比較的仍然是哪一邊在你的持有期間給得多。